今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，马美如简介证监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎ马美如简介ng)资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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