A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则(zé)不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

1dm等于多少cm 1dm等于多少mt="A股股王(wáng)之争的(de)台前幕后(hòu)：股王变迁史或预示数(shù)字(zì)经济(jì)时(shí)代迎新人，中(zhōng)国移(yí)动手握新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融(r1dm等于多少cm 1dm等于多少móng)牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股1dm等于多少cm 1dm等于多少mg>王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开(kāi)始对(duì)其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营(yíng)商向数(shù)字(zì)科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳(wěn)增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看(kàn)公(gōng)司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是(shì)，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对(duì)主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界第(dì)一阵营。